Εξηγώντας την αποσύνδεση μεταξύ της οικονομίας και του χρηματιστηρίου

Εξηγώντας την αποσύνδεση μεταξύ της οικονομίας και του χρηματιστηρίου

13 Oktober 2021 0 Von admin

Εξηγώντας την αποσύνδεση μεταξύ της οικονομίας και του χρηματιστηρίου

Ξεκινώντας από το τέλος της ύφεσης του 2009, η αμερικανική οικονομία αναπτύχθηκε 120 συνεχόμενους μήνες, το μεγαλύτερο διάστημα στην ιστορία. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, ο S&P 500 πήγε από το χαμηλό των 667 στο υψηλό των 3.386.

Με την οικονομική ύφεση που ξεκίνησε με το ξέσπασμα του COVID-19, περισσότεροι από 14 εκατομμύρια Αμερικανοί έχασαν τη δουλειά τους. Η ανεργία πήγε από 6,2 εκατομμύρια τον Φεβρουάριο του 2020 σε 20,5 εκατομμύρια τον Μάιο. Και το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε από 3,8% σε 14,4%. Η χρηματιστηριακή αγορά κινήθηκε προς τα κάτω με την οικονομία.

Ο S&P 500 μειώθηκε κατά 34% από το υψηλό του στα μέσα Φεβρουαρίου έως τις 23 Μαρτίου, η ταχύτερη πτώση αυτού του μεγέθους στην ιστορία.

Τώρα περίπου πέντε μήνες αργότερα, μεγάλο μέρος της οικονομίας συνεχίζει να αγωνίζεται. Μεγάλα τμήματα της Αμερικής παραμένουν υπό κάποιο επίπεδο κλειδώματος. Εστιατόρια, καταστήματα λιανικής πώλησης, σχολεία και εγκαταστάσεις ψυχαγωγίας παραμένουν κλειστά ή λειτουργούν με μειωμένη χωρητικότητα. Τα δίκτυα προμήθειας και διανομής είναι σπασμένα και το ποσοστό ανεργίας παραμένει πάνω από 10%.

Εθνικό Γραφείο Οικονομικής Έρευνας καθορίστηκε τον Ιούνιο το «άνευ προηγουμένου μέγεθος της μείωσης της απασχόλησης και της παραγωγής και το ευρύ φάσμα της σε ολόκληρη την οικονομία», δικαιολογώντας τον χαρακτηρισμό αυτού του επεισοδίου ως ύφεσης, ακόμη και αν αποδειχθεί πιο σύντομος από τις προηγούμενες συστολές ».

Ωστόσο, τα χρηματιστήρια έχουν ανακάμψει με σθένος. Από τις αρχές Αυγούστου, ο S&P 500 βρίσκεται εντός του 2% των υψηλών ρεκόρ. Είναι μια «τεράστια αποσύνδεση» από την πραγματικότητα στο έδαφος, είπε Ρόμπερτ Τζένκινς, επικεφαλής της παγκόσμιας έρευνας στο Lipper. «Η αποσύνδεση από τα βασικά ανθρώπινα βάσανα είναι συγκλονιστική … Γίνεται ολοένα και πιο τρελή μέρα με τη μέρα».

Λόγοι για την Αποσύνδεση

1 Οι τιμές των μετοχών αποτελούν κορυφαίο δείκτη

Οι τιμές των μετοχών τείνουν να αυξάνονται ή να μειώνονται πριν από την ενίσχυση ή την αποδυνάμωση των οικονομικών συνθηκών, ενώ τα οικονομικά δεδομένα είναι δεύτεροι δείκτες · ξεκαθαρίζουν τι έχει ήδη συμβεί.

Οι οικονομικές στατιστικές που αποκαλύφθηκαν καθ ‚όλη τη διάρκεια του Ιουλίου αφορούν το Δεύτερο τρίμηνο ή τον Ιούνιο και αντικατοπτρίζουν τη συνεχιζόμενη αδυναμία, αν και σταδιακά βελτιώνεται, μιας οικονομίας που έκλεισε λόγω του κορονοϊού.

Αντίθετα, οι επενδυτές μετοχών κοιτάζουν πέρα ​​από τις σημερινές συνθήκες, προς αυτό που πιστεύουν ότι θα συμβεί στο μέλλον, συνήθως έξι μήνες μπροστά. Κοιτάζουν αισιόδοξα το πρώτο εξάμηνο του 2021, αναμένοντας τον περιορισμό του COVID-19, ίσως από ένα εμβόλιο, και τις συνθήκες να επανέλθουν στο φυσιολογικό.

2. Οι αρχικές ανησυχίες ήταν πάρα πολύ Pουσιαστικός

Όταν πολλοί επενδυτές ακούν άσχημα νέα και εκδίδουν εντολές πώλησης, οι τιμές πέφτουν ραγδαία. Η πώληση πανικού μπορεί να οδηγήσει τις τιμές σε παράλογα χαμηλά. Στη συνέχεια, μια αναπήδηση συμβαίνει συχνά όταν οι μετοχές αγοράζονται ως παζάρι, ωθώντας την τιμή προς τα πίσω.

Μια συμφωνία είναι μια τιμή κάτω από την αντιληπτή αξία ενός στοιχείου. Ωστόσο, δεν υπάρχει προηγούμενο για τον προσδιορισμό της αξίας μιας μετοχής μετά από κατάρρευση που προκλήθηκε από πανδημία.

Οι πρώτες αξιολογήσεις τον Φεβρουάριο και τον Μάρτιο ήταν πολύ απαισιόδοξες. Ο Preston Caldwell, ανώτερος αναλυτής μετοχών της Morningstar, παρατήρησε ότι η πτώση του S&P 500 κατά 34% δεν αντικατοπτρίζει την πιθανή επίδραση της πανδημίας στη μακροπρόθεσμη αμερικανική οικονομία.

Στα τέλη Μαΐου, οι εκτιμήσεις της Wall Street για την ανεργία ήταν για μείωση 8,3 εκατομμυρίων και επίπεδο ανεργίας 19,5%, το οποίο θα ήταν το χειρότερο από την εποχή της Μεγάλης Depφεσης. Αντίθετα, μισθοδοσίες τριαντάφυλλο κατά 2,5 εκατομμύρια και το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε στο 13,3%. Ο S&P 500 σημείωσε άλμα σχεδόν 4% στην είδηση ​​ότι ήταν λιγότερο κακός.

3. Η απόδοση σε ομόλογα είναι χαμηλή

Τα δεκαετή επιτόκια του Δημοσίου έχουν μειωθεί από πάνω από 3% το 2019 σε λίγο πάνω από το 1/2%. Η χαμηλή απόδοση των ομολόγων τα καθιστά μια απαράδεκτη εναλλακτική λύση έναντι των μετοχών.

Η Tara Sinclair, καθηγήτρια οικονομικών του Πανεπιστημίου George Washington, είπε ότι πιστεύει ότι οι αγορές παρέχουν ένα καλύτερο μέρος για τους πλούσιους ανθρώπους να αποθηκεύουν τα χρήματά τους από τις εναλλακτικές λύσεις όπως τα ομόλογα ή οι τράπεζες. «Οι άνθρωποι, ιδιαίτερα οι πλούσιοι, μείωσαν τις δαπάνες τους, οπότε πρέπει να σταθμεύσουν τα κεφάλαιά τους κάπου όπως το χρηματιστήριο», είπε σε ένα μήνυμα ηλεκτρονικού ταχυδρομείου Νιλ ΠέινΤο

Οπως και Πολ Κρούγκμαν της The New York Times επεσήμανε: «Οι πρόσφατες επιδόσεις στο χρηματιστήριο θα μπορούσαν να αφορούν περισσότερο κάτι σαν εξοικονόμηση αποταμίευσης και όχι αισιοδοξία για τη μελλοντική αξία των εταιρειών».

4. Αναμένεται περισσότερη κυβερνητική παρέμβαση

Perhapsσως το πιο σημαντικό κομμάτι του μαζικού Κογκρέσου του Cares Act που εγκρίθηκε τον Μάρτιο ήταν η εβδομαδιαία ενίσχυση των επιδομάτων ανεργίας ύψους $ 600. Ελαχιστοποίησε τον οικονομικό αντίκτυπο των απωλειών θέσεων εργασίας, αλλά έληξε στα τέλη Ιουλίου.

Τώρα οι επενδυτές αναμένουν το επόμενο πακέτο τόνωσης και επέκταση του προγράμματος παροχών για θέσεις εργασίας (είτε σε πλήρη είτε σε μειωμένα ποσά). Το πακέτο βρίσκεται σε αδιέξοδο από το αδιέξοδο του Κογκρέσου. Ωστόσο, τα εκτελεστικά διατάγματα του Προέδρου Τραμπ θα ασκήσουν μεγαλύτερη πίεση στους Δημοκρατικούς να συμβιβαστούν, καθώς δεν θα επιθυμούν να διεκδικήσει την πίστωση.

Και ο υπουργός Οικονομικών, Στίβεν Μνούτσιν, είπε στο CNBC „Squawk στο δρόμο„Είναι ανοιχτός σε περισσότερες ερεθιστικές συνομιλίες. Σημείωσε: «Είμαστε έτοιμοι να βάλουμε περισσότερα χρήματα στο τραπέζι». Ο μεγαλύτερος και πιθανώς πιο μακροχρόνιος αντίκτυπος στην αγορά είναι η δέσμευση της Federal Reserve να υποστηρίξει τη ρευστότητα των κεφαλαιαγορών και να αγοράσει εταιρικά ομόλογα.

Κάθριν Τζάτζ, καθηγητής Νομικής στο Πανεπιστήμιο της Κολούμπια και ειδικός στις χρηματοπιστωτικές αγορές και κανονισμούς, επεσήμανε ότι η υποστήριξη της Fed ρέει δυσανάλογα σε μεγάλες εταιρείες με πρόσβαση σε πιστωτικές αγορές. Είπε: «Οι μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις με πολύ μεγαλύτερη ανάγκη είναι πιο πιθανό να αγωνιστούν».

Οι αγορές είναι κυρίως ανταλλαγές μετοχών των μεγάλων εταιρειών. Οι αγώνες των μικρών επιχειρήσεων αποδεικνύουν ένα πρόσθετο όφελος για πολλές μεγάλες εταιρείες που καταβροχθίζουν τις αγορές που χάθηκαν από τις μικρές και αυξάνουν περαιτέρω τις μετοχικές τους αξίες.

5. Αναμένεται εμβόλιο

Με τις δεκάδες εταιρείες και εργαστήρια που εργάζονται για ένα εμβόλιο, φαίνεται πιθανό στους επενδυτές ότι ένα θα βγει σύντομα στην επιφάνεια. Αρκετές στις ΗΠΑ και σε όλο τον κόσμο εισέρχονται στο τελικό στάδιο της έρευνας. Η ελπίδα είναι ότι ένα εμβόλιο θα επιφέρει μια ανάκαμψη στις καταναλωτικές δαπάνες και τις λιανικές πωλήσεις.

6. Οι επενδυτές φοβούνται ότι θα χαθούν

Μετά από μια σημαντική άνοδο σε μια αγορά, οι επενδυτές που φοβούνται ότι θα χάσουν αγοράζουν το ράλι, προκαλώντας την περαιτέρω άνοδο της αγοράς. Γράφοντας για το Project Syndicate, μια ιστοσελίδα γνωμοδότησης, ο βραβευμένος με Νόμπελ οικονομολόγος Robert Shiller του Πανεπιστημίου Yale υποστηρίζει ότι η ψυχολογία του πλήθους έχει αυξήσει τις τιμές.

FOMO, Fear of Missing Out μπορεί να είναι ο σημαντικότερος από τους έξι λόγους που παρουσιάστηκαν, ειδικά σε αυτό που θεωρείται από πολλούς αναλυτές το τέλος του ράλι. Ωστόσο, παρά τους έξι από τους λόγους που παρουσιάστηκαν παραπάνω, εάν πρόκειται για φούσκα της αγοράς, θα μπορούσε να σκάσει απότομα.